At the money, frequentemente abreviado como ATM, refere-se a um contrato de opções em que o preço de exercício (strike price) é idêntico ou muito próximo ao preço de mercado atual do ativo subjacente. Esse status descreve a relação entre os termos do contrato e o valor atual do ativo, servindo como um ponto neutro entre as posições in the money e out of the money. Como o preço de exercício coincide com o preço de mercado, essas opções não possuem valor intrínseco, embora mantenham valor extrínseco ou valor temporal até o vencimento.
Essas opções funcionam como uma escolha popular para traders que antecipam uma volatilidade significativa no preço do ativo subjacente. Como as opções ATM são altamente sensíveis a mudanças em fatores de mercado, como volatilidade implícita, taxas de juros e decaimento temporal (time decay), elas frequentemente sofrem rápidas flutuações de preço quando a ação apresenta um movimento expressivo. Os traders utilizam esses contratos com frequência quando esperam uma oscilação importante em qualquer direção, já que o prêmio é composto principalmente pelo valor temporal.
Para ilustrar, considere um cenário em que a ação de uma empresa está sendo negociada exatamente a 75 dólares por ação. Nesse caso, tanto uma opção de compra (call) de 75 dólares quanto uma opção de venda (put) de 75 dólares são consideradas at the money. Se o preço da ação flutuasse levemente para 74,50 ou 75,50 dólares, as opções poderiam ser descritas como near the money, indicando que permanecem muito próximas ao preço de mercado atual e mantêm características de risco semelhantes.