Uma B-note é uma tranche júnior de um título lastreado em hipotecas comerciais (CMBS) que apresenta um perfil de risco mais elevado do que a A-note sênior. Como esses instrumentos são subordinados à dívida sênior, eles normalmente oferecem retornos potenciais mais altos para compensar os investidores pela maior probabilidade de perda em caso de inadimplência. Eles servem como um componente crítico no financiamento estruturado de empréstimos imobiliários comerciais.
Quando um credor origina um empréstimo garantido, ele é frequentemente dividido em diferentes partes com base na prioridade de pagamento. Em caso de inadimplência, os detentores de A-notes são pagos primeiro, seguidos pelos detentores de B-notes e, finalmente, pelos detentores de C-notes. Consequentemente, os investidores em B-notes absorvem perdas antes dos credores seniores, mas depois de tranches ainda mais juniores. Devido a essa hierarquia, as B-notes recebem classificações de crédito mais baixas em comparação com a A-note, que possui grau de investimento.
Requisitos regulatórios, como os previstos na Lei Dodd-Frank, determinam que os investidores em B-notes mantenham suas posições por um período mínimo de cinco anos. Durante esse período de detenção, esses investidores geralmente estão impedidos de vender suas participações para qualquer pessoa que não seja outro investidor qualificado em B-notes. Essa estrutura garante que aqueles que detêm o risco permaneçam comprometidos com o investimento por uma duração significativa.