O risco de base é o perigo financeiro que surge quando uma estratégia de hedge não consegue compensar perfeitamente os movimentos de preço de um ativo subjacente. Ele ocorre porque o investimento que está sendo protegido e o instrumento de hedge não se movem em direções exatamente opostas, levando a uma correlação imperfeita. Esse descompasso significa que as perdas na posição principal não são totalmente cobertas pelo hedge, criando o potencial para resultados financeiros inesperados.
Esse risco geralmente decorre de diferenças estruturais entre os dois ativos, como variações nos locais de entrega ou no cronograma. Em commodities, por exemplo, o risco de base locacional ocorre quando um produtor utiliza um contrato com entrega em uma região geográfica diferente daquela onde seu produto real é vendido. Como os preços podem flutuar de forma distinta entre esses locais, o hedge pode não fornecer o nível de proteção pretendido.
No contexto de seguros baseados em índices, o risco de base se manifesta quando o índice usado para acionar um pagamento não reflete com precisão as perdas reais de um segurado individual. Por exemplo, se um índice climático for medido longe de uma fazenda, o agricultor pode sofrer danos na colheita sem receber uma indenização ou, inversamente, receber um pagamento apesar de não ter sofrido perdas. Isso destaca como a distância geográfica e o design inadequado do produto podem exacerbar a lacuna entre o hedge e a realidade do risco subjacente.