Exchange-traded notes (ETNs) são títulos de dívida quirografária emitidos por instituições financeiras que acompanham o desempenho de um índice de valores mobiliários subjacente. Diferentemente dos fundos negociados em bolsa (ETFs), que detêm os ativos reais que rastreiam, essas notas funcionam como uma promessa do emissor de pagar ao investidor o retorno do índice durante um período específico. Por serem instrumentos de dívida, não conferem propriedade sobre os ativos subjacentes.
Essas notas operam de forma semelhante aos títulos de renda fixa (bonds), mas não realizam pagamentos regulares de juros ao detentor. Em vez disso, o preço da nota flutua nas principais bolsas ao longo do dia de negociação, tal como uma ação. Os investidores podem comprá-las ou vendê-las por meio de uma conta em corretora, visando lucrar com a diferença de preço após o desconto de quaisquer taxas aplicáveis. O emissor não precisa deter os valores mobiliários subjacentes, o que simplifica a estrutura, mas desloca o foco para a saúde financeira do emissor.
Como são obrigações de dívida sem garantia real, carregam risco de crédito, o que significa que o reembolso do principal do investidor depende inteiramente da viabilidade financeira do emissor. Outros riscos potenciais incluem problemas de liquidez, volatilidade e a possibilidade de a nota ser negociada com ágio devido ao baixo volume. Os investidores devem estar cientes de que esses instrumentos estão sujeitos à qualidade de crédito do banco emissor, e não apenas ao desempenho dos ativos no índice.