Uma Iron Butterfly é uma estratégia neutra de negociação de opções projetada para gerar lucro quando o preço de um ativo subjacente permanece estável dentro de uma faixa específica e estreita. É uma estratégia de múltiplas pontas que combina opções de compra (call) e de venda (put) para capitalizar sobre a baixa volatilidade do mercado ou para se beneficiar de uma alta volatilidade implícita através do recebimento de prêmios.
Para montar essa posição, um operador vende uma opção de compra e uma opção de venda no dinheiro (at-the-money). Simultaneamente, o operador compra uma opção de compra e uma opção de venda fora do dinheiro (out-of-the-money). Essas opções compradas atuam como um hedge, fornecendo proteção contra movimentos significativos de alta ou baixa no preço do ativo subjacente, limitando assim o risco potencial da operação.
Por exemplo, se um operador espera que uma ação permaneça estagnada, ele pode executar essa estratégia para coletar os prêmios das opções vendidas. Se o preço da ação permanecer próximo ao preço de exercício das opções vendidas até o vencimento, o operador obtém lucro. As opções compradas garantem que, se o preço da ação oscilar drasticamente em qualquer direção, as perdas sejam limitadas, tornando esta uma abordagem de risco definido para perspectivas de mercado neutras.