Os Principal Only Strips, ou PO strips, são um tipo de título de renda fixa derivado de um conjunto de empréstimos, mais comumente títulos lastreados em hipotecas (mortgage-backed securities). Quando esses títulos são desmembrados, os fluxos de caixa são divididos em dois componentes distintos: pagamentos de juros e pagamentos de principal. Um PO strip confere ao detentor o direito exclusivo à parcela dos pagamentos mensais destinada à amortização do saldo devedor dos empréstimos subjacentes, excluindo qualquer receita de juros.
Esses títulos são normalmente vendidos com desconto em relação ao seu valor nominal, o que gera um rendimento inerente para o investidor. Como o investidor recebe apenas o principal, o momento desses pagamentos é fundamental. Os detentores de PO strips beneficiam-se significativamente quando os empréstimos subjacentes são quitados mais rapidamente do que o esperado. Isso ocorre frequentemente quando as taxas de juros caem, levando os mutuários a refinanciar suas hipotecas ou a realizar pagamentos adicionais para liquidar suas dívidas antecipadamente.
Por exemplo, se um investidor detém um PO strip, ele prefere um cenário em que os mutuários hipotecários quitem seus empréstimos rapidamente. Se as taxas de juros caem, a atividade de refinanciamento geralmente aumenta, o que acelera o retorno do principal ao investidor. Ao receber seu capital de volta mais cedo, o investidor realiza seu rendimento mais rapidamente, tornando os PO strips uma ferramenta estratégica para aqueles que preveem a queda das taxas de juros ou altas velocidades de pré-pagamento dentro de um conjunto de hipotecas.