Um put calendar é uma estratégia de negociação de opções que envolve a venda simultânea de uma opção de venda (put) de curto prazo e a compra de uma opção de venda de prazo mais longo. Ambos os contratos devem compartilhar o mesmo preço de exercício (strike). Como a opção de prazo mais longo é geralmente mais cara, o investidor paga um prêmio líquido para abrir essa posição. Esta estratégia é projetada principalmente para capitalizar sobre os efeitos da perda de valor temporal (time decay), uma vez que a opção de curto prazo perde valor mais rapidamente do que a de longo prazo.
Para executar esta estratégia, um investidor geralmente mantém uma perspectiva neutra ou de alta para o curto prazo, esperando que o preço do ativo subjacente permaneça estável ou suba enquanto a opção de curto prazo expira. Por outro lado, o investidor mantém uma perspectiva de baixa para o longo prazo, antecipando que o preço do ativo cairá antes que a segunda opção, de prazo mais longo, expire. Como a estratégia depende do valor temporal em vez do valor intrínseco, ela apresenta melhor desempenho quando o preço do ativo subjacente permanece próximo ao preço de exercício escolhido.
Para um exemplo prático, considere um investidor que compra uma opção de venda de 60 dias com preço de exercício de 100 dólares por 3 dólares e vende uma opção de venda de 30 dias com o mesmo preço de exercício de 100 dólares por 2 dólares. O investidor paga um débito líquido de 1 dólar para entrar na operação. O objetivo é que a opção de 30 dias expire sem valor, permitindo que o investidor retenha o prêmio, enquanto a opção de 60 dias ganha valor à medida que o preço do ativo subjacente potencialmente cai mais tarde no ciclo.