Um título reembolsado é um título de dívida municipal, estadual ou de governo local que foi refinanciado pelo emissor original. Quando as taxas de juros de mercado vigentes caem, os emissores frequentemente optam por substituir a dívida existente de juros altos por novos títulos emitidos a taxas mais baixas para reduzir seus custos gerais de empréstimo. Esse processo efetivamente liquida a obrigação da dívida original.
Para facilitar isso, o emissor reserva fundos em uma conta de garantia (escrow) para cobrir os pagamentos de principal e juros dos títulos originais até que eles possam ser resgatados ou atinjam o vencimento. Esse arranjo geralmente envolve o uso de um fundo de amortização (sinking fund), que garante que o capital necessário esteja assegurado e pronto para pagar os detentores da dívida. Como o principal já está contabilizado e mantido em garantia, esses títulos são considerados investimentos de baixo risco.
Os investidores frequentemente consideram que os títulos reembolsados possuem uma qualidade de crédito equivalente aos títulos do Tesouro dos EUA devido ao alto nível de segurança proporcionado pelos fundos em garantia. Por exemplo, se uma cidade emitiu títulos a uma taxa de juros alta anos atrás e as taxas de mercado caíram desde então, a cidade pode emitir novos títulos mais baratos para quitar os antigos. Os detentores dos títulos originais são então pagos usando o dinheiro mantido na conta de garantia dedicada, proporcionando-lhes um retorno seguro e previsível de seu principal.