A conversão reversa é uma estratégia de arbitragem utilizada por operadores de opções para lucrar quando uma opção de venda (put) está sobrevalorizada em relação a uma opção de compra (call). Ao executar essa operação, o investidor busca garantir um retorno fixo independentemente da oscilação do preço da ação subjacente, neutralizando efetivamente o risco de direção do mercado.
Para executar essa estratégia, o operador vende a descoberto a ação subjacente enquanto compra simultaneamente uma opção de compra e vende uma opção de venda. Ambas as opções devem compartilhar o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Essa combinação cria uma posição comprada sintética que compensa a venda a descoberto da ação, permitindo que o operador capitalize sobre a discrepância de preços entre os prêmios das opções de venda e de compra.
Como as opções de venda são tipicamente mais baratas do que as opções de compra equivalentes, encontrar uma oportunidade para uma conversão reversa é raro. A lucratividade final da operação depende da relação entre os prêmios das opções e os custos de empréstimo associados à venda a descoberto da ação. Se os cálculos estiverem alinhados, o operador garante um retorno que pode superar investimentos de baixo risco do mercado monetário.