Um short tender é uma prática de investimento ilegal em que um indivíduo ou entidade tenta responder a uma oferta pública de aquisição (tender offer) vendendo mais ações do que realmente possui. Em uma oferta pública padrão, uma empresa ou investidor faz uma proposta para comprar uma parte das ações de uma corporação, geralmente a um preço acima do mercado. O short tender ocorre quando um participante tenta capitalizar sobre essa oferta tomando ações emprestadas para atender a uma solicitação de venda que excede suas participações atuais.
Essa prática é estritamente proibida pela Regra 14e-4 da Exchange Act, que determina que qualquer investidor que responda a uma oferta pública deve manter uma posição líquida comprada (net long position) igual ou superior ao número de ações que está oferecendo. A regra existe para evitar a manipulação do mercado, uma vez que o short tender permite que os participantes obtenham uma vantagem injusta sobre investidores que oferecem apenas ações que possuem legitimamente, reduzindo potencialmente o número de ações que esses investidores honestos podem vender.
Por exemplo, se um corretor possui 500 ações de uma empresa, mas submete uma oferta de venda para 600 ações, ele está praticando um short tender. Se a oferta for aceita, esse corretor vende efetivamente 100 ações que não possui. Essa ação pode impactar negativamente outros acionistas, como um segundo corretor que possui 500 ações e oferece exatamente 500, já que a atividade ilegal do primeiro corretor pode forçar o segundo corretor a ter sua própria oferta parcialmente rejeitada.