Um CDO sintético é um produto financeiro derivativo complexo que deriva seu valor de uma carteira de credit default swaps (CDS) e outros derivativos, em vez de ativos baseados em dinheiro, como hipotecas ou empréstimos. Diferente das obrigações de dívida colateralizadas (CDOs) tradicionais, que detêm dívidas físicas, este instrumento funciona como uma aposta no desempenho de uma carteira de referência de títulos.
Esses produtos funcionam utilizando credit default swaps para criar um fluxo de receita sintético. Os investidores em um CDO sintético recebem pagamentos periódicos de prêmios, semelhantes aos juros de um título. No entanto, se um evento de crédito ocorrer na carteira de referência subjacente, os investidores são responsáveis por cobrir as perdas. Essas perdas geralmente impactam as tranches em ordem de senioridade, começando pelas porções de menor classificação do investimento.
Por exemplo, um banco pode estruturar um CDO sintético que combina títulos corporativos de alta classificação e títulos do Tesouro para atender ao apetite de risco específico de um investidor. O investidor coleta os rendimentos combinados desses ativos como um fluxo de receita. Se os títulos subjacentes sofrerem um default, o investidor deve pagar as perdas à contraparte, invertendo efetivamente o fluxo típico de um investimento em dívida padrão.