Um toggle note é um tipo específico de título de pagamento em espécie (payment-in-kind bond) que oferece ao emissor a flexibilidade de diferir pagamentos periódicos de juros. Em vez de realizar um pagamento em dinheiro em uma data programada, o emissor pode optar por pagar uma taxa de cupom maior no futuro. Esse mecanismo permite que as empresas gerenciem seu fluxo de caixa de forma mais eficaz durante períodos de tensão financeira.
Quando um emissor exerce a opção de toggle, os juros que teriam sido pagos em dinheiro são tipicamente adicionados ao valor principal do título. Esse processo aumenta efetivamente a obrigação total da dívida, que o emissor deve quitar até a data de vencimento do título. Os termos específicos para esses ajustes são descritos no contrato de emissão (indenture agreement) do título.
Por exemplo, se uma empresa enfrenta uma escassez temporária de liquidez, ela pode usar o recurso de toggle para pular um pagamento de juros em dinheiro. Em troca desse diferimento, o contrato do título exige que a taxa de juros sobre o saldo remanescente aumente para os períodos subsequentes. Os investidores devem estar cientes de que, embora isso proporcione alívio ao emissor, também aumenta o montante total devido ao final do prazo do título.