Um zero cost collar (ou "colar de custo zero") é uma estratégia de opções protetora utilizada por investidores para se proteger contra a volatilidade de um ativo subjacente que já possuem. A estratégia envolve a compra simultânea de uma opção de venda (put) protetora e a venda de uma opção de compra (call) coberta. O objetivo é estruturar a operação de modo que o prêmio recebido pela venda da opção de compra compense integralmente o custo da aquisição da opção de venda, resultando em um custo líquido zero para o investidor.
Para implementar essa estratégia, o investidor geralmente mantém uma posição comprada em uma ação que já apresentou ganhos significativos. Ao comprar a put, o investidor estabelece um piso para suas perdas potenciais caso o preço da ação caia. Por outro lado, ao vender a call, o investidor limita seus ganhos potenciais caso o preço da ação suba. Isso cria uma faixa definida de resultados na qual o investidor está protegido contra riscos de queda acentuados, mas abre mão da capacidade de lucrar com aumentos substanciais de preço.
Por exemplo, se você possui ações de uma empresa e deseja proteger seu investimento, você pode comprar uma opção de venda com um preço de exercício abaixo do valor de mercado atual e vender uma opção de compra com um preço de exercício acima dele. Se os prêmios dessas duas opções forem iguais, você terá criado com sucesso um zero cost collar. Embora isso minimize seu risco durante quedas do mercado, você deve estar ciente de que seu potencial de lucro fica limitado ao preço de exercício da opção de compra que você vendeu.